"La hausse des volumes d'investissement ne doit pas cacher la baisse du nombre de transactions"

Business Immo : Le 1^er semestre 2014 affiche une hausse de 72 % des volumes d'investissement par rapport au 1^er semestre 2013. Comment faut-il interpréter cette performance ?
Thierry Juteau : Le marché de l'investissement a réalisé un bond, passant de 6,6 à 11,5 Mds€ du 1^er semestre 2013 au 1^er semestre 2014. Cette hausse spectaculaire des volumes est cependant concentrée sur trois deals de plus d'1 Md€ chacun : l’acquisition de Cœur Défense par Lone Star (1,3 Md€), la cession à Carrefour du portefeuille Klépierre (2,1 Mds€ incluant l’apport par Carrefour de 45 sites en France) et celle du portefeuille Risanamento (1,1 Md€). Cette performance ne doit pas cacher une autre tendance, préoccupante : la baisse du nombre des transactions qui a chuté de 208 à 154 en un semestre, soit une chute de 25 %. Une baisse qui touche surtout le créneau des 0-50 M€ et des 50-100 M€, divisés par deux. Dans un contexte de prime historique entre les OAT et les rendements immobiliers, cette situation contrastée met en exergue la difficulté du réemploi des fonds par les investisseurs. Elle met également en exergue l'extrême aversion au risque des investisseurs qui préfèrent acheter plus cher des actifs consensuels. Car leur hantise reste la remontée des taux. Un scénario auquel personne ne veut pourtant croire à court terme. Nous devrions terminer 2014 sur un score de 18 à 20 Mds€ grâce aux méga-transactions en cours (32, Blanche, 61 Monceau, 44 Châteaudun...). Toujours des statistiques à amplitude forte pour un marché bi-polaire.