"Les investisseurs ont une forte appétence pour les retail parks nouvelle génération"

Business Immo : Quelles sont les tendances du marché de l’investissement en immobilier de commerce ?
Fabrice Fubert : En 2017, le curseur de l’économie immobilière s’est déplacé. Contrairement aux années précédentes, nous observons que l’immobilier de commerce n’est plus considéré comme la valeur refuge résiliente par excellence par certains investisseurs, qui ont fait le choix stratégique d’allouer leurs fonds vers d’autres classes d’actifs (bureau, santé, etc.) ou d’investir dans des pays limitrophes, à la recherche d’un couple rendement/risque plus attractif. Le premier semestre a été marqué par une certaine morosité, puisque les montants engagés ont atteint environ 1,1 Md€, contre 2,2 Mds€ en 2015 et 2,8 Mds€ en 2016. La période électorale a joué un rôle prépondérant dans la crispation des investissements en immobilier de commerce lors des six premiers mois de l’année.
Depuis l’élection d’Emmanuel Macron, les incertitudes se sont effacées et un regain d’activité a été observé au début du 3e trimestre 2017. Les investisseurs sont entrés dans une phase d’accélération en matière d’arbitrage et d’investissement. Les engagements totaux en immobilier de commerce se sont ainsi accélérés, avec près de 800 M€ transactés lors du 3e trimestre. Ce rythme reste néanmoins très insuffisant pour rattraper le retard du 1er semestre ; les volumes d’investissement à la fin du 3e trimestre 2017 atteignent environ 1,9 Md€, soit un net recul de 24 % par rapport à l’année précédente. Ce niveau est également bien inférieur à ceux enregistrés sur 2014 et 2015, qui comptaient respectivement 4,1 Mds€ et 3,9 Mds€.
Les opérations de taille significative à plus de 100 M€ sont très limitées (au nombre de trois). Même si certains megadeals en centres commerciaux devraient être signés avant la fin de l’année, les perspectives ne sont pas très encourageantes en termes de volumes investis. Les volumes à la fin de l’année 2017 devraient être bien en deçà des trois années précédentes et devraient plutôt avoisiner ceux constatés entre 2010 et 2013 (entre 3,3 Mds€ et 3,6 Mds€). La part de l’immobilier de commerce à la fin du 3e trimestre représente seulement 14,1 % des volumes totaux.